Rewizja rozporządzenia MiCA: Komisja Europejska rozpoczyna konsultacje rynkowe z sektorem kryptoaktywów

20 maja 2026 roku Komisja Europejska uruchomiła konsultacje publiczne dotyczące funkcjonowania unijnych ram prawnych dla rynku kryptoaktywów, ze szczególnym uwzględnieniem rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów, Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA. Konsultacje potrwają do 31 sierpnia 2026 roku i mają objąć dostawców usług, emitentów, instytucje finansowe, organy publiczne oraz środowiska akademickie. Po ich zakończeniu Komisja opracuje raport, który będzie podstawą do decyzji o ewentualnych zmianach legislacyjnych.

Przegląd MiCA następuje mimo relatywnie krótkiego okresu pełnego obowiązywania regulacji. Rozporządzenie zostało wdrożone w 2024 roku w celu stworzenia zharmonizowanych ram dla kryptoaktywów, ich emitentów oraz dostawców usług w Unii Europejskiej. Komisja weryfikuje obecnie, czy obowiązujące rozwiązania pozostają adekwatne wobec zmian na globalnym rynku regulacyjnym oraz rozwoju konkurencyjnych systemów prawnych dla aktywów cyfrowych.

Konsultacje odnoszą się do czterech obszarów.

Pierwszy dotyczy zakresu MiCA i granicy z dyrektywą MiFID, w szczególności przy klasyfikacji tokenów hybrydowych i tokenizowanych funduszy.

Drugi obejmuje stablecoiny, w tym tokeny powiązane z aktywami, Asset-Referenced Tokens (ART) oraz tokeny pieniądza elektronicznego, E-Money Tokens (EMT). Komisja analizuje między innymi przyczyny braku licencji dla tokenów ART w UE, wymogi kapitałowe, zakaz oprocentowania stablecoinów, modele globalnych stablecoinów oraz rolę euro w międzynarodowym obrocie cyfrowym.

Trzeci obszar dotyczy dostawców usług kryptoaktywów, Crypto-Asset Service Providers (CASP). Ocenie podlega kompletność katalogu regulowanych usług, kalibracja wymogów ostrożnościowych oraz zasadność objęcia dużych konglomeratów finansowych nadzorem skonsolidowanym.

Czwarty blok obejmuje segmenty wyłączone albo nieobjęte pierwotną regulacją, w tym DeFi, certyfikację protokołów, crypto lending, NFT oraz depozyty tokenizowane. Szczególne znaczenie ma wskazany w materiale problem braku harmonizacji prawa prywatnego w zakresie pewności tytułu własności tokenów w 27 systemach prawnych państw członkowskich UE.

Dla polskiego rynku FinTech konsultacje mają dodatkowy wymiar. Mimo rozpoczęcia w Brukseli prac nad rewizją MiCA, w Polsce nadal nie uchwalono ustawy wdrażającej pierwotne rozporządzenie do krajowego porządku prawnego. Rozporządzenie MICA powinno być stosowane bezpośrednio, ale brak krajowych przepisów wykonawczych ogranicza praktyczne stosowanie regulacji.

Autor: radca prawny Michał Barwicki